di032017.laa.pl

[MarcinR]

tutaj zadajemy pytania dotyczące zadań w programie do nauki.

[REKLAMA]

[Maverick]

To ja zacznę :)

Pytanie do zadania z bazy 4 finanse:

Cytat:

Inwestor zamierza nabyć polską dyskontową obligację skarbową, która jest sprzedawana 0,1% powyżej stopy inflacji. Wartość nominalna obligacji wynosi 100, stopa inflacji 2%, a wymagana stopa dochodu inwestora wynosi 6% w skali roku. Wskaż wartość najbliższą cenie tej obligacji. A: 95,90; B: 96,00; C: 96,32; D: 97,15.

Co to znaczy, że obligacja jest sprzedawana 0,1% powyżej stopy inflacji? Pamiętasz może z jakiej książki pochodzi to zadanie?

[Gość]

Muszę wrócić do tego zadania jeszcze raz:

Cytat:

Jak wysokie muszą być łączne zyski z reinwestycji kuponów, aby inwestor zrealizował stopę zwrotu z inwestycji na poziomie 4 % rocznie w okresie trzymania obligacji do wykupu. Załóż, ze inwestor posiada obligację 8 letnią o stopie kuponowej wynoszącej 3 % zakup której nastąpił na przetargu po cenie 980 zł i wartości nominalnej wynoszącej 1000 PLN. A: 81,2 PLN; B: 101,2 PLN; C: 108,6 PLN; D: 128,6 PLN. Prawidłowa A Inwestor chce uzyskać po 8 latach 1341,2 zł ( 980 * 〖1,04^8 ) - 1000 zł uzyska z wartości nominalnej obligacji - 20 zł to różnica miedzy ceną nominalną a ceną kupna - łącznie z kuponów otrzyma: 30 zł * 8 (lat) = 240 zł 1341,2 (tyle chce uzyskać inwestor) - 1000 (wartość nominalna obligacji) - 20 ( zysk z zakupu obligacji poniżej ceny nominalnej) - 240 (zyski z kuponów) = 81,2 tyle inwestor musi uzyskać z reinwestycji kuponów

Ja bym tu się skłaniał do odpowiedzi B, bo. Kupujemy obligację za 980 zł, po 8 latach mamy mieć 1341,20. Dostaniemy nominału 1000 zł i 240 zł z odsetek, czyli brakuje 101,20 z reinwestycji kuponów. Gdybyśmy z reinwestycji kuponów dostali 81,2 to przecież na koniec 8 roku mielibyśmy tylko 1000 zł nominału + 240 + 81,20 czyli 1321,2. Pytałem wcześniej o to zadanie tu: http://di_102016.e-fora.p...=9&start=30#p86

[MarcinR]

Było to kiedyś na I etapie. Raczej dosyć dawno, bo tego zadania nie pamiętałem.

Chodzi o to, że obligacja zostanie wykupiona za nominał ( (1+stopa inflacji + ustalona stopa powyżej inflacji).

W sytuacji podanej w zadaniu będzie to:
nominał * [ 1 + (0,02 + 0,001)]
Jeśli nominał wynosi 100 to zostanie wykupiona za 102,1.

[Maverick]

Mógłbyś wyjaśnić zadanie:

Wypukłość (convexity) przyjmuje wartości ujemne gdy:


A: średni czas życia aktywów (duration) zwiększa się przy spadku cen i maleje przy wzroście cen;
B: średni czas życia aktywów (duration) zwiększa się przy wzroście cen i maleje przy spadku cen;
C: średni czas życia aktywów (duration) pozostaje niezmieniony zarówno przy wzroście i spadku cen;
D: żadna z powyższych odpowiedzi nie jest prawdziwa.

Dlaczego odpowiedź A jest prawidłowa?

[MarcinR]

Nie spotkałem się z tym w literaturze. Pewnie można dojść do tego po analizie skróconego wzoru na wypukłość.
Wypukłość może być ujemna dla obligacji z dodatkowymi opcjami, np. gdy emitent ma prawo do wcześniejszego wykupu po określonej cenie.

[Maverick]

Cytat:

Przyjmij, że na rynku są dostępne następujące instrumenty finansowe z odpowiadającymi im stopami procentowymi: 3-miesięczny depozyt (91 dniowy) - 4.5%; 3x6 FRA (92 dni) - 4.6%; 6x9 FRA (90 dni) - 4.8%; 9x12 FRA (92 dni) - 6%. Przyjmij, że dla każdego z nich odsetki wyliczane są na bazie ACT/360 tj. wg formuły: I = (N x % x d) / 360 gdzie: I - odsetki N - nominał % - wartość stawki procentowej w ujęciu p.a. d – liczba dni utrzymywania instrumentu Jaka jest roczna stopa procentowa na bazie ACT/360? A: 0,0519; B: 0,0512; C: 0,0508; D: 0,0458 . Prawidłowa odpowiedź: C Obliczam stopę zwrotu w skali faktycznej liczby dni: r*(Liczba dni /360) 4.50% * 91/ 360 = 0,011375 4,6 % * 92/ 360 = 0,011755556 4.80% * 90/ 360 = 0,012 6.00% * 92/ 360 = 0,015333333 Obliczam 365 dniową stopę zwrotu (1+0,011375)*( 1+0,011755556)* (1+0,012)*(1+0,015333333) - 1 = 0,051421779 Roczna stopa procentowa w skali 360 dni = 0,051421779 * 360/365 = 0,05072

Dlaczego na końcu mnożymy wynik przez 360/365? Mamy podane stopy w konwencji Act/360 więc wynik jaki uzyskamy będzie w tej samej konwencji, a skoro pytają nas o roczną stopę w konwencji Act/360 to po co to mnożenie?

[MarcinR]

Z terminów FRA wynika, że w danym roku jest 365 dni.Obliczona stopa jest stopą 365 dniową w skali 365 dni (365/365)
My potrzebujemy stopy 360 dniowej w skali 365 dni (365/360) i dlatego dokonałem na koniec korekty. Dzięki temu też uzyskałem prawidłowy wynik. Jest to zadanie z I etapu egzaminu i według Komisji prawidłowa jest C.

[Maverick]

[Rafał D.]

Witam,
Pytanie do sposobu liczenia.
Zeszyt I, zadania podstawowe- nr 8.

Rozważana jest inwestycja, która daje za 3 lata 20000 PLN. Ile ta inwestycja jest warta dzisiaj? Wymagana stopa zwroru wynosi 8 % przy:
a) kapitalizacji kwartalnej,
b) kapitalizacji ciągłej.

ppkt b
W odpowiedziach mamy następujące rozwiązanie (3* -0,08) [ex] * 20000 = 15732,56

Moje obliczenia: Efektywna stopa proc. 8,3287 - wartośc tą wstawiłem do wzoru na FV i wynik jest identyczny, czy moje liczenie jest prawidłowe i skąd u Ciebie znalazł się znak "-" przy stopie proc?.

Z góry dziękuję za odpowiedź.

[MarcinR]

Twoje obliczenie prawidłowe. Zamieniłeś stopę o kapitalizacji ciągłej na stopę efektywną roczną i obliczyłeś wartość bieżącą.
Przy r i e^ musi być minus jeśli mamy obliczyć wartość bieżącą, a jeśli wartość przyszłą to plus.

[Gość]

Witam,

Cytat:

Wiedząc, że: EBIT stanowi 10% przychodów spółki ABC, stopa zwrotu z aktywów wynosi 15%, wskaźnik płynności bieżącej wynosi 2, przychody są 1,8 raza większe niż aktywa, aktywa są 1,9 raza większe niż kapitały własne oraz odsetki stanowią 2% aktywów oblicz stopę zwrotu z kapitałów własnych (ROE) dla spółki ABC. Załóż, że stopa podatkowa wynosi 40%: A. 16,50% B. 18,24% C. 19,16% D. 22,24% B Zakładam, że kapitał własny wynosi 100 to aktywa 190 przychody 342 ebit 34,2 odsetki 3,8 zysk brutto = 30,4 podatek wyniesie 12,16 to zysk netto wynosi 18,24 ROE = zysk netto / kw = 18,24 / 100

Dlaczego nie możemy posłużyć się poniższym sposobem?

ROA = zysk netto/ aktywa

0.15 = zysk netto/ 190

to zysk netto = 28.5

[MarcinR]

Zadanie jest z I etapu egzaminu na doradcę inwestycyjnego, który był dobre kilka lat temu. Autor zadania jak już chciał podać ROA to powinien podać tak, aby inne wyliczenia też się z tym zgadzały.
Nie jest to prawidłowo skonstruowane zadanie i usuwam je z bazy.

Pozdrawiam,
Marcin
http://reszka.edu.pl/

[Robert Piechota]

Dzień dobry,
mam wątpliwość do odpowiedzi do zadania z bazy II.

Cytat:

Jak wysokie muszą być łączne zyski z reinwestycji kuponów, aby inwestor zrealizował stopę zwrotu z inwestycji na poziomie 4 % rocznie w okresie trzymania obligacji do wykupu. Załóż, ze inwestor posiada obligację 8 letnią o stopie kuponowej wynoszącej 3 % zakup której nastąpił na przetargu po cenie 980 zł i wartości nominalnej wynoszącej 1000 PLN. A: 81,2 PLN; B: 101,2 PLN; C: 108,6 PLN; D: 128,6 PLN. Inwestor chce uzyskać po 8 latach 1341,2 zł ( 980 * 〖1,04^8 ) - 1000 zł uzyska z wartości nominalnej obligacji - 20 zł to różnica miedzy ceną nominalną a ceną kupna - łącznie z kuponów otrzyma: 30 zł * 8 (lat) = 240 zł 1341,2 (tyle chce uzyskać inwestor) - 1000 (wartość nominalna obligacji) - 20 ( zysk z zakupu obligacji poniżej ceny nominalnej) - 240 (zyski z kuponów) = 81,2 tyle inwestor musi uzyskać z reinwestycji kuponów

Jeżeli mam osiągnąć 1341,20 to odejmuję wartość nominalną, którą otrzymam przy wykupie (w tym już jest dodatkowe "zarobione" 20 zł) oraz odsetki 240 zł. Czyli muszę jeszcze osiągnąć 101,20 zł jako reinwestycja odsetek, czyli odpowiedź B. Dobrze rozumuję ?

Pozdrawiam
Robert

[Gość]

Nie.

1341,20 - 1000 - 20 - 240 = 81.2

Damian