Do skryptu III dodałem informacje na temat rentowności bieżącej. Ostatnio jest to często na egzaminie I etapu.
Rentowność bieżąca
Na egzaminie możemy się spotkać z pojęciem rentowności bieżącej. Jest to stosunek wartości kuponu odsetkowego do aktualnej ceny rynkowej obligacji.
Rentowność bieżąca = (oprocentowanie obligacji)/(cena czysta)
Przykład zadania
Obligacja, zapadająca za 2 lata, o wartości nominalnej 1000 USD wypłaca roczny kupon w wysokości 7%. Jaka jest rentowność bieżąca tej obligacji, zakładając że stopa zwrotu z obligacji (YTM) wynosi 10%, a ostatni kupon został wypłacony wczoraj?
Robert Piechota
Dołączył: 25 Sty 2017 Posty: 13 Skąd: Wrocław
Wysłany: 2017-01-26, 21:19
Wydaje mi się Marcin, że w skrypcie III nie ma też informacji, jak policzyć Duration obligacji typu perpetuity. W bazie 1 jest zadanie dotyczące immunizacji portfela z wykorzystaniem takiego typu obligacji.
Znalezione w sieci: "The duration of a level perpetuity is (1 + y)/y. For example, at a 10% yield, the duration of perpetuity that pays $100 once a year forever will equal 1.10/.10 = 11 years, but at an 8% yield it will equal 1.08/.08 = 13.5 years. This principle makes it obvious that maturity and duration can differ substantially. The maturity of the perpetuity is infinite, whereas the duration of the instrument at a 10% yield is only 11 years. The present-value-weighted cash flow early on in the life of the perpetuity dominates the computation of duration."
W rozwiązaniu zadania przedstawiasz sposób wyliczenia Duration z wykorzystaniem ED.
Można ewentualnie w przyszłości uzupełnić skrypt III o ten krótszy wzór.
Dziękuję za uwagę.
W skryptach są tematy podstawowe. Skrypty nie zawierają całkowitej wiedzy, bo byłyby zbyt obszerne i uczący mógłby się szybko zniechęcić.
Po skryptach przechodzimy do nauki z programem i to jest nadal nauka, a nie testowanie siebie. Jak coś w zadaniu jest nowego to można zobaczyć moje rozwiązanie i na podstawie tego nauczyć się jak to robić.
Pozdrawiam,
Marcin
Robert Piechota
Dołączył: 25 Sty 2017 Posty: 13 Skąd: Wrocław
Wysłany: 2017-01-27, 18:59
OK, słusznie. Zauważyłem, że w programie do nauki jest jeszcze trochę tematów nie poruszanych w skryptach. Rozumiem Twoją ideę.
Mam jeszcze jedno pytanie z tego skryptu tyczące się pytania 9. W obliczeniach wyszło mi tyle samo 1,5 roku, natomiast zanim zajrzałem do odpowiedzi nasunęło mi się pytanie czy jeżeli mamy do czynienia z obligacjami zerokuponowymi to długość portfela nie powinna być równa najdłużej trwającej obligacji zerokuponowej? Czy takie coś w ogóle jest logiczne?
Mam jeszcze jedno pytanie z tego skryptu tyczące się pytania 9. W obliczeniach wyszło mi tyle samo 1,5 roku, natomiast zanim zajrzałem do odpowiedzi nasunęło mi się pytanie czy jeżeli mamy do czynienia z obligacjami zerokuponowymi to długość portfela nie powinna być równa najdłużej trwającej obligacji zerokuponowej? Czy takie coś w ogóle jest logiczne?
Liczymy średnią duration ważoną udziałami.
Duration najczęściej obliczamy po to, aby wiedzieć jakie jest ryzyko. Jeżeli np. srednia duration portfela wynosi 1,5, a wartość bieżąca portfela obligacji wynosi 10 000 pln to możemy obliczyć o ile około zmieni się wartość portfela jak stopa procentowa zmieni się o jeden punkt bazowy.
PVBP = | -0.0001 * 1,5 * 10 000| = 1,5 pln
Poprzednie pytania zadawałem ja, pewnie się nie zalogowałem.
Po przerobieniu skryptu IV mam dwa pytania:
1. Dotyczy zadania na str 15 czemu płatność ujemną dodałeś do PV a nie zsumowałeś z przepływami dodatnimi? Nie rozumie tego.
2. Zadnie 8 z "Zadań dla Ciebie", aby obliczyć Co3 użyłeś jak podejrzewam wzoru na rentę wieczystą. Mnie przy przepływach na koniec roku = 20 mln i r=12 wychodzi wynik 166,6667, w zadaniach jest 186,6667.
[quote="RobertSmug"]Poprzednie pytania zadawałem ja, pewnie się nie zalogowałem.
1. Dotyczy zadania na str 15 czemu płatność ujemną dodałeś do PV a nie zsumowałeś z przepływami dodatnimi? Nie rozumie tego.
W literaturze tak robią jak pokazałem. Obliczają wartość bieżącą kosztów i wartość końcową przychodów. Ważne, aby zapamiętać, że wartość końcowa jest obliczana na koniec projektu - nawet jak ostatni przepływ jest ujemny.
2. Zadnie 8 z "Zadań dla Ciebie", aby obliczyć Co3 użyłeś jak podejrzewam wzoru na rentę wieczystą. Mnie przy przepływach na koniec roku = 20 mln i r=12 wychodzi wynik 166,6667, w zadaniach jest 186,6667.
Wartość przepływu w roku 4: "20 + wartość końcowa = 20 + 20 / 0,12 = 186,66666"
Wzór na rentę = przepływ za okres i w następnych okresach / stopa procentowa okresu.
Licząc wartość bieżącą renty na rok czwarty bierzemy pod uwagę przepływy od roku piątego i dlatego na koniec jeszcze dodajemy do CF4 przepływ z roku czwartego wynoszący 20.
Jeśli byłoby w zadaniu, że przepływ od roku piątego i w każdym kolejnym roku wynosi 25 to CF4 wyglądałoby tak: "20 + wartość końcowa = 20 + 25 / 0,12 = ..."
Pozdrawiam,
Marcin
Ostatnio zmieniony przez MarcinR 2017-06-20, 21:40, w całości zmieniany 1 raz
Nie możesz pisać nowych tematów Możesz odpowiadać w tematach Nie możesz zmieniać swoich postów Nie możesz usuwać swoich postów Nie możesz głosować w ankietach